Kartonkiteollisuuden trendi vuonna 2023 eurooppalaisten aaltopahvipakkausjättien kehitystilanteen valossa

Kartonkiteollisuuden trendi vuonna 2023 eurooppalaisten aaltopahvipakkausjättien kehitystilanteen valossa
Tänä vuonna eurooppalaiset kartonkipakkausjätit ovat säilyttäneet korkeat voitot heikentyneestä tilanteesta huolimatta, mutta kuinka kauan heidän voittoputkensa voi kestää? Yleisesti ottaen vuosi 2022 tulee olemaan vaikea kartonkipakkausjäteille. Energiakustannusten ja työvoimakustannusten nousun myötä myös Euroopan suurimmat yritykset, kuten Smurf Cappa Group ja Desma Group, työskentelevät kovasti paperin hintaongelman ratkaisemiseksi.Paperilaatikko
Jeffriesin analyytikoiden mukaan kierrätyskartongin hinta Euroopassa on vuodesta 2020 lähtien lähes kaksinkertaistunut tärkeänä osana pakkauspaperin tuotantoa. Lisäksi suoraan tukista valmistetun alkuperäiskartongin hinta kierrätyskartongin sijaan seuraa samanlaista kehityskulkua. Samaan aikaan kustannustietoiset kuluttajat vähentävät verkko-ostoksiaan, mikä puolestaan vähentää kartonkien kysyntää. Paperikassi
COVID-19:n mukanaan tuomat loistavat vuodet, kuten täydellä kapasiteetilla pyörivät tilaukset, tiukka kartonkitarjonta ja pakkausjättien nousevat osakekurssit, ovat kaikki päättyneet. Silti näiden yritysten suorituskyky on parempi kuin koskaan. Smurfit Cappa raportoi hiljattain, että sen käyttökate kasvoi 43 % tammikuun lopusta syyskuuhun ja että sen liikevoitto kasvoi myös kolmanneksella. Tämä tarkoittaa, että vaikka vuoden 2022 loppuun on vielä neljännes aikaa, sen liikevaihto ja kassavoitto vuonna 2022 ylittivät COVID-19-epidemiaa edeltäneen tason.
Samaan aikaan Ison-Britannian johtava aaltopahvijätti Desma on nostanut vuosiennustettaan 30. huhtikuuta 2023 mennessä ja sanonut, että oikaistun liikevoiton vuoden ensimmäisellä puoliskolla tulisi olla vähintään 400 miljoonaa puntaa verrattuna 351 miljoonaan puntaan vuonna 2019. Toinen pakkausjätti Mengdi on nostanut perusvoittomarginaaliaan 3 prosenttiyksikköä ja yli kaksinkertaistanut voittonsa tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla, vaikka sillä on edelleen Venäjän liiketoimintaa vaikeammassa tilanteessa ratkaisemattomien ongelmien vuoksi.Hattulaatikko
Desman lokakuussa julkaisemat transaktiotiedot olivat niukkoja, mutta niissä mainittiin, että ”samankaltaisten aaltopahvilaatikoiden liikevaihto on hieman alhainen”. Samoin Smurf Cappan vahva kasvu ei johdu pahvilaatikoiden myynnin kasvusta – sen aaltopahvimyynti pysyi ennallaan vuoden 2022 ensimmäisten yhdeksän kuukauden aikana ja jopa laski 3 % kolmannella neljänneksellä. Päinvastoin, nämä jättiläiset kasvattavat voittojaan nostamalla tuotteidensa hintaa.Lippalakkilaatikko
Lisäksi vaihtuvuus ei näytä parantuneen. Tässä kuussa pidetyssä talousraporttipuhelussa Smurf Cappan toimitusjohtaja Tony Smurf sanoi: ”Neljännen neljänneksen kaupankäyntivolyymi on hyvin samanlainen kuin kolmannella neljänneksellä. Yleensä odotamme elpyvämme jouluna. Tietenkin mielestäni jotkut markkinat, kuten Britannia ja Saksa, ovat menestyneet keskinkertaisesti viimeisten kahden tai kolmen kuukauden aikana.” Huivilaatikko
Tämä johtaa kysymykseen: Mitä aaltopahviteollisuudelle tapahtuu vuonna 2023? Jos aaltopahvipakkausten markkinat ja kuluttajien kysyntä alkavat vakiintua, voivatko aaltopahvipakkausten valmistajat jatkaa hintojen korottamista saadakseen suurempia voittoja? Yhdysvalloissa raportoidun vaikean makrotaloudellisen taustan ja heikkojen kartonkitoimitusten vuoksi analyytikot ovat tyytyväisiä Smurf Cappan päivitykseen. Samalla Smurfikapa korosti, että "konsernin ja viime vuoden välinen vertailu on erittäin vahva, ja uskomme aina, että tämä on kestämätön taso". Joululahjarasia
Sijoittajat ovat kuitenkin hyvin skeptisiä. Smurf Cappan osakekurssi oli 25 % epidemian huippua alhaisempi, ja Desman osakekurssi laski 31 %. Kumpi on oikeassa? Menestys ei riipu pelkästään kartongin ja pahvin myynnistä. Jeffriesin analyytikot ennustivat, että heikon makrotalouden kysynnän vuoksi kierrätyskartongin hinta laskee, mutta he korostivat myös, että myös jätepaperin ja energian hinta laskee, koska se tarkoittaa myös pakkausten tuotantokustannusten laskua.
”Mielestämme usein unohdetaan, että alhaisemmilla kustannuksilla voi olla valtava vaikutus tulokseen. Lopuksi, aaltopahvilaatikoiden valmistajille kustannusten alenemisen hyödyt näkyvät ennen mahdollista kartongin hinnan alenemista, joka on laskuprosessissa viskositeettisempaa (3–6 kuukauden viive). Yleisesti ottaen alemman hinnoittelun tulosvaikutus osittain kompensoituu tuloksen kustannusvaikutuksella”, Jeffriesin analyytikot sanoivat. Vaatetuslaatikko
Samaan aikaan itse kysyntäongelma ei ole täysin yksiselitteinen. Vaikka verkkokauppa ja hidastuminen ovat asettaneet tietyn uhan aaltopahvipakkausyritysten suorituskyvylle, näiden ryhmien suurin osa myynnistä tulee usein muista liiketoiminnoista. Desmassa noin 80 % tuloista tulee nopeasti liikkuvista kulutustavaroista (FMCG), jotka ovat pääasiassa supermarketeissa myytäviä tuotteita. Noin 70 % Smurf Cappan kartonkipakkauksista toimitetaan päivittäistavara-asiakkaille. Terminaalimarkkinoiden kehittyessä tämän pitäisi osoittautua joustavaksi. Desma on huomannut hyvän kasvun muovin korvaamisessa ja muilla aloilla.
Siksi kysynnän vaihteluista huolimatta on epätodennäköistä, että se laskee tietyn pisteen alapuolelle – varsinkin kun otetaan huomioon COVID-19-epidemian vakavasti koettelemien teollisuusasiakkaiden paluu. Tätä tukee MacFarlanen (MACF) viimeaikainen kehitys, joka osoitti, että ilmailu-, konepaja- ja hotellialan asiakkaiden elpyminen kompensoi verkkokaupan hidastumisen vaikutusta, ja yhtiön liikevaihto kasvoi 14 % vuoden 2022 ensimmäisen kuuden kuukauden aikana. lemmikkieläinten ruoan toimituslaatikko
Aaltopahvin pakkaajat käyttävät epidemiaa myös taseidensa parantamiseen. Smoffey Kappan toimitusjohtaja Tony Smoffey korosti, että hänen yrityksensä pääomarakenne oli "historiamme parhaassa kunnossa" ja velan ja liikevoiton suhde ennen poistoja oli alle 1,4-kertainen. Desman toimitusjohtaja Miles Roberts oli samaa mieltä syyskuussa ja sanoi, että konsernin velan ja liikevoiton suhde ennen poistoja on laskenut 1,6-kertaiseen, "mikä on yksi alhaisimmista suhdeluvuista moneen vuoteen".lähetyslaatikko
Kaikki tämä yhdessä tarkoittaa, että jotkut analyytikot uskovat markkinoiden ylireagoineen, erityisesti FTSE 100 -indeksiyhtiöiden tapauksessa, joiden kurssi laski jopa 20 % yleisesti odotetusta voitosta ennen poistoja. Niiden arvostus on todella houkutteleva. Desman ennakoitu P/E-luku on vain 8,7, kun se viiden vuoden keskiarvo on 11,1, kun taas Smurfikapan ennakoitu P/E-luku on 10,4 ja viiden vuoden keskiarvo 12,3. Paljon riippuu siitä, pystyykö yhtiö vakuuttamaan sijoittajat siitä, että se voi jatkaa yllättävää suoritustaan vuonna 2023.postituslaatikko